对美帝来讲有四大坏处:
一、金融绝对霸权没有了。
二、石油独家定价权没有了。
三、对全球商品流动的控制力大幅下降。
四、地缘影响力因此被削弱。
对中国来讲有三大好处:
一、争夺原油定价权,为经济发展确定稳固预期。
二、推进人民币的国际化。
三、可以扩大金融投资市场开放。
以人民币计价的原油期货本周在上海上市。这是中国乃至亚洲金融市场里程碑的事件。中国版原油期货推出以来的运行情况如何,有哪些参与者,未来将如何完善交易机制,是否能消除原油市场一直存在的“亚洲溢价”?带着这些问题,南方日报记者专访了广发期货董事长赵桂萍。
需要扩充油种、扩大仓储
南方日报:中国版原油期货推出,对消除“亚洲溢价”有何作用,如何提高我国在国际原油市场的影响力?
赵桂萍:“亚洲溢价”何时消除目前还很难判断。不过,从当前的情况看,我认为中国的原油期货市场还可以继续完善:
一是逐步扩充可交割油种,扩大参与群体。代表美国市场的WTI原油期货,可交割油种分别是境外6种、境内6种;目前我国原油期货设定的可交割油种,分别是境外6种,境内1种。这样的设定考虑到了现实情况,未来仍有扩充的可能。如果扩充品种,会有更多境外投资者来交易。
二是在原油仓储方面扩大建设,完善配套的基础设施和管道设施。美国原油现货交割地库欣,有约7000万桶原油库存,而上海国际能源交易中心公布的库容数据是:全国范围可用库容约4000万桶,启用库容约2000万桶,大概只是库欣的1/3不到。
布伦特原油市场用了20年才得到广泛认可,中国原油期货的发展也将是一个长期的过程,消除“亚洲溢价”、更好地推进国际化,均是可以期待的事情,我们要有信心,更要有耐心。
用油大户在国内市场套期保值更有利
南方日报:中国原油期货推出后,国内原油企业在保值避险方面有哪些便利?国内企业如何利用本土原油期货市场管理风险?
赵桂萍:由于此前国内缺乏足够的风险管理工具,企业只能进入国际市场参与交易。但是,对于境外的监管法规、交易规则等,国内企业都是陌生的。由于时差问题,通常是北京时间凌晨后,欧美原油期货市场才进入交易最活跃时段,不利于国内机构的及时决策和反应。
同时,国内企业的头寸、交易成本和资金承受能力等商业机密,容易暴露给境外投资者,客观上使得中国企业处于不利地位。而且,汇率的波动,也加剧了企业管理风险的难度。
中国原油期货的推出,能够满足国内企业及投资者风险管理的需求。运用原油期货市场套期保值的功能,增强企业抵御市场风险的能力,同时有效规避汇率风险。
理论上,石油产业链购油量达到一定规模的企业,均有套期保值的必要。不过,以前中国企业对套期保值的认识度不高,仍有不少企业不太重视利用期货市场进行风险管理。考虑到企业参与国际市场的监管和汇率风险,用油大户在国内市场进行套期保值,整体是划算的。
南方日报:原油期货对完善国内成品油定价机制有哪些好处?
赵桂萍:随着原油期货上市,石油市场的参与主体将趋向多元化,可以预期成品油市场竞争将更加激烈。
期货市场具有价格发现功能,其成功运行有利于地区基准价格的形成。
上市后的量价表现正常
南方日报:参与原油期货应该注意哪些方面的风险?
赵桂萍:原油期货毕竟是一个衍生品,要注意原油期货价格波动的市场风险,用管理风险的角度去管理,不管是对产业客户和个人客户;企业要考虑大宗商品的国际化属性,要考虑国际政治、国际经济,特别是以美元计价和结算的现货,要注意联动风险,目前几个主要市场是以美元计价的,美元的波动,也会直接影响到国内原油期货市场;不管是个人和机构,都要做好风险底线的管理。
对个人客户而言,任何市场都有自己的运行规律,原油期货与国际联动的关联度高,要控制好自己的仓位。将来不管是个人还是机构都要密切关注政策、原油产地国动态、美元计价大宗商品的表现等因素。
南方日报:据您的观察,原油期货上市后的运行情况如何?
赵桂萍:根据上市后的运行情况看,从单一大宗商品期货交易量角度看,是表现不错的,量是够的。之前上海能源交易中心给了一个基准价,上市后的表现为近期价格高,远期合约价格低,与现货价格及走势预期拟合度高。
当然,价格走势与英美两大国际市场有价差,与现货有价差。这些都是正常表现。未来走势难以预测,不过,我相信成交量会维持常态活跃度,且能平稳运行,真正体现出国际化特征。
南方日报:人民币计价的原油期货对国际机构投资吸引力如何?
赵桂萍:以布伦特原油市场为例,目前全球原油七成以上的交易是以布伦特市场为标准的。我们在市场拓展中也在开发客户,部分客户观望是正常的。不过,我相信,中国原油期货市场也会经历影响力从小到大的过程。中国是第一大原油进口国,第二大原油消费国,中国的原油期货市场发展潜力巨大。
国际投资者可以用美元当作保证金进行交易,由银行进行电子换汇,免去了要先换成人民币再进行交易的麻烦,也是中国原油期货的一大亮点。在这些便利条件下,人民币计价的原油期货对国际机构投资吸引力将会越来越大。
参与者80%为自然人
南方日报:客户在广发期货的开户情况如何,具备哪些特征?
赵桂萍:从现在的情况看,参与者热情比较高。个人投资者投资起点是50万元。国内开户热情高,欧美问询的多。机构投资者和个人投资者开户数量体现出“二八现象”。我们在严格执行适当行原则下开户,其中自然人客户占比约80%、机构客户占比20%,已开3个境外二级代理机构。目前仍有很多客户在排队申请开通交易编码。
争取亚太地区原油定价权
促进人民币国际化进程
原油及成品油价格市场化
为国内炼油企业提供避险工具