Luna币崩盘始末,从算法神话到归零深渊
Luna币的崩塌并非一日之寒,但其暴跌的“引爆点”发生在2022年5月，这场危机彻底撕碎了其“算法稳定币”的神话，也让加密市场见证了去中心化金融（DeFi）最惨烈的黑天鹅事件。
崩盘前的“虚假繁荣”：锚定UST的野心
Luna币与TerraUSD（UST）是Terra生态的核心组合，UST作为一种“算法稳定币”，其价值锚定1美元的机制依赖Luna的“双代币模型”：当UST价格高于1美元时，用户可铸造1美元UST并销毁1美元Luna，通过套利压低UST价格；反之，当UST低于1美元，用户可销毁1美元UST铸造1美元Luna，以支撑UST价值，理论上，这套机制能实现UST的稳定，而Luna则作为“调节工具”获得需求支撑。
2022年初,Terra生态凭借这一模型快速扩张，UST市值一度突破180亿美元，Luna币价也冲至80美元以上，创始人Do Kwon甚至喊出“颠覆比特币”的口号，这种“自循环”模式从根源上缺乏外部资产储备，本质上是一场“庞氏游戏”——UST的价值完全依赖市场对Luna的信心，一旦信心动摇，整个系统将瞬间崩塌。
5月“死亡螺旋”：UST脱锚与Luna归零
崩盘的导火索出现在2022年5月8日,UST因大额抛售突然脱锚，价格从1美元暴跌至0.98美元，触发了“死亡螺旋”的第一步。
按照机制,UST脱锚后，用户应通过销毁Luna来兑换UST以套利，但恐慌情绪下，市场选择疯狂抛售UST而非增持，导致UST价格进一步跌至0.7美元、0.5美元……Luna的铸造量激增（因销毁UST的机制失效，大量Luna被铸造出来用于抛售），Luna币价在48小时内从80美元暴跌至0.0001美元以下，市值蒸发超过400亿美元，近乎归零。
这场危机中,Luna的“调节工具”属性彻底反噬：当UST脱锚，Luna的无限铸造能力反而加速了其自身的崩溃，更致命的是，Terra生态缺乏外部流动性支持，无法像传统稳定币（如USDT、USDC）通过储备金托币价，最终只能任由市场踩踏。
余波：信任崩塌与监管重拳
Luna崩盘后,加密市场陷入剧烈震荡，比特币跌破3万美元，整个DeFi板块市值蒸发超20%，事件也引发了全球监管层的关注，美国SEC、欧盟ESMA等机构加强了对算法稳定币的审查，多国呼吁“禁止无储备稳定币”。
如今回看,Luna的暴跌始于其 flawed 的设计——试图用代码取代真实储备，用市场信心构建“空中楼阁”，当投机退潮，神话破灭，这场始于2022年5月的崩盘，成了加密史上最深刻的警示：没
